Señal de Inversión: FERRARI (RACE)

Para poder entender por qué estamos invirtiendo en Ferrari y por qué puede representar una buena oportunidad, necesitamos primero entender qué ha hecho que el precio cayera más de un 30%.

Y para no hacer una explicación tan extensa, voy a enumerarte las razones principales y fundamentales de todo este retroceso tan importante.

La caída de más del 30% en Ferrari desde los máximos de 2025 no parece estar relacionada con un colapso operativo del negocio.

La compañía continúa mostrando márgenes extraordinarios, fuerte generación de caja, pricing power sólido y una demanda premium estable.

La corrección ha estado mucho más vinculada a un reajuste de expectativas y valuación por parte del mercado.

Entre las principales razones detrás de la caída destacan:

• Compresión de valuación tras cotizar cerca de 40x beneficios futuros, niveles extremadamente elevados incluso para una compañía premium.

  
  

• Expectativas excesivamente optimistas sobre el crecimiento de largo plazo, especialmente después del fuerte rally que vivió la acción durante años.

  
  

• Decepción del mercado tras el Capital Markets Day de octubre de 2025, donde las proyecciones hacia 2030 fueron percibidas como insuficientemente agresivas.

  
  

• Dudas crecientes sobre el futuro eléctrico de Ferrari y la verdadera demanda para superdeportivos EV ultra premium.

  
  

• Temor a que un Ferrari eléctrico pueda perder parte de la identidad emocional que históricamente ha definido a la marca: sonido, experiencia mecánica, herencia y exclusividad.

  
  

• Desaceleración del crecimiento esperado en ingresos y EBIT frente a lo que el mercado ya descontaba en el precio.

  
  

• Miedo a una desaceleración estructural del lujo global, especialmente en segmentos aspiracionales y en el consumidor premium chino.

  
  

• Presión derivada de factores macroeconómicos y geopolíticos, incluyendo tarifas sobre autos europeos y mayor incertidumbre global.

  
  

• Riesgo de compresión de múltiplos debido a que el mercado comenzó a exigir menos “perfección” en la narrativa de crecimiento futuro.

  
  

• Preocupaciones alrededor de la competitividad futura de Ferrari en Fórmula 1 y cómo eso podría afectar la percepción premium de la marca.

  
  

En otras palabras, el mercado no parece estar diciendo que Ferrari sea un mal negocio.

Lo que parece haber cambiado es la percepción sobre cuánto crecimiento futuro merece descontarse en la acción y qué múltiplo está dispuesto a pagar el mercado por ese crecimiento.

Resumen del Q1 2026

El primer trimestre de 2026 confirma que Ferrari continúa ejecutando uno de los modelos de negocio más rentables dentro del sector lujo global.

La compañía logró ingresos cercanos a €1.850 millones, manteniendo márgenes EBITDA superiores al 39% y una conversión de caja superior al 90%, cifras que reflejan un negocio con fuerte pricing power, elevada monetización por cliente y una capacidad excepcional de generación de efectivo.

Más allá del crecimiento, lo relevante es que Ferrari sigue priorizando calidad de ingresos y exclusividad sobre expansión agresiva de volumen.”

La distribución de envíos del primer trimestre de 2026 refleja cómo Ferrari continúa gestionando su negocio bajo una lógica de exclusividad y control de mix, más que de crecimiento en volumen.

Con 3,436 unidades entregadas, la compañía mantiene una fuerte presencia de modelos de rango tradicional, mientras continúa expandiendo gradualmente nuevas líneas de producto como Amalfi, 296 Speciale y F80.

La relevancia de las series especiales y el peso de mercados como América refuerzan una estrategia enfocada en maximizar rentabilidad por cliente y sostener el pricing power de la marca.

El puente de ingresos del primer trimestre de 2026 muestra con claridad que Ferrari continúa creciendo a través de calidad de ingresos más que de expansión en volumen.

El principal motor del trimestre fue la mejora en personalización, mix de producto y composición geográfica, impulsando el negocio principal de automóviles y repuestos.

Además, las actividades vinculadas a Fórmula 1, sponsorship y marca continúan ganando relevancia dentro del ecosistema Ferrari.

Aunque las divisas afectaron negativamente los resultados reportados, el crecimiento a tipo de cambio constante confirma que la fortaleza operativa del negocio sigue intacta.

 El puente EBIT del primer trimestre de 2026 confirma que Ferrari continúa expandiendo su rentabilidad principalmente a través de pricing power, personalización y un mix geográfico favorable, especialmente impulsado por América.

Aunque el volumen tuvo un impacto negativo y los costes asociados a nuevos modelos, I+D y marketing continúan aumentando, la compañía logró sostener márgenes operativos excepcionalmente elevados.

Más importante aún, el crecimiento operativo a tipo de cambio constante demuestra que la fortaleza subyacente del negocio sigue intacta pese al impacto adverso de las divisas.

El primer trimestre de 2026 vuelve a demostrar la extraordinaria capacidad de Ferrari para transformar rentabilidad operativa en generación de caja real.

La compañía generó €653 millones de Industrial Free Cash Flow, impulsado tanto por la fortaleza del negocio como por una dinámica favorable de capital de trabajo y anticipos de clientes.

Al mismo tiempo, Ferrari mantuvo una fuerte inversión en desarrollo de producto e infraestructura, continuó ejecutando recompras de acciones y logró cerrar el trimestre con una posición neta de caja industrial positiva, reforzando aún más la solidez financiera del grupo.

La guía confirmada para 2026 refuerza la percepción de Ferrari como uno de los negocios más sólidos y predecibles dentro del segmento lujo global.

Pese al impacto negativo de las divisas, mayores inversiones en marca, digitalización y nuevos modelos, la compañía mantiene expectativas de crecimiento tanto en ingresos como en rentabilidad y generación de caja.

Más relevante aún, Ferrari proyecta sostener márgenes excepcionalmente elevados mientras continúa expandiendo su ecosistema de producto, carreras y lifestyle, una señal clara de fortaleza operativa y pricing power estructural.

¿Porque Comprar y Dónde Comprar?

Mi tesis de inversión tiene como base, primero, lo expuesto anteriormente: a pesar de que Ferrari no tiene una valoración excesivamente alta con respecto a su precio, técnicamente podríamos decir que este ya roza su precio objetivo.

Esto nos otorga una ventaja técnica, ya que, al precio que estamos comprando, los próximos retrocesos que la compañía pudiera realizar nos situarían cerca de un posible precio objetivo; es decir, a nivel técnico, seguimos operando dentro de un rango de margen de seguridad.

Segundo, como vimos, los resultados son muy buenos; de hecho, están batiendo expectativas y marcando hitos históricos en métricas como el EBITDA.

Nuestro trabajo, a partir de ahora, es evaluar en los próximos informes si se mantiene esta narrativa.

Tercero, hemos visto que la compañía cayó más de un 30% el año pasado, pero también analizamos los motivos al principio del artículo.

El mercado está descontando que Ferrari no crecerá a ritmos acelerados ni agresivos en el futuro, lo cual es completamente lógico y razonable para una compañía con estos números.

Teniendo esto en cuenta, nos posicionamos en una zona que técnicamente es la parte baja de una pequeña pausa; es decir, existe una probabilidad de giro para los próximos meses.

Por estas tres razones, estamos comprando al precio actual, entendiendo que, en sentido técnico, nos encontramos en una posible zona de rebote.

Ahora necesito explicarles lo que observo a nivel técnico.

Primera COMPRA:

Precio: 323 - 327

Gestión: 4%

Recuerden que mi tesis de inversión para elegir una compañía se basa en buenos números, fundamentos sólidos y perspectivas positivas a corto y mediano plazo —eso determina qué comprar—. Sin embargo, para saber dónde y cuándo comprar, utilizo la acción del precio, y bajo este análisis visualizo dos escenarios:

• Escenario positivo: El precio hace soporte en la parte baja de la pausa actual y se dirige hacia la parte alta de la misma.

  
  

  Al ser una zona de alto volumen, es técnicamente probable que el precio reaccione ahí.

  
  

  Si esto ocurre, seremos cautelosos al tomar ganancias, ya que el precio podría volver a caer hacia la zona de los $216 o $200 por acción, que es lo que nos indican los números a nivel de valoración.

  
  

• Escenario negativo: El precio no logra hacer soporte en la parte baja de la pausa y se dirige hacia uno de los máximos más importantes de la estructura, el cual coincide con el precio objetivo de la compañía.

  
  

  Si esto sucede, incorporaremos un 4% más del portafolio como recompra en esa zona. Esta es la razón por la que nuestra compra inicial es moderada: estamos ante una disyuntiva técnica y necesitamos margen de maniobra.

A partir de este momento, nos concentraremos en evaluar los resultados de cada trimestre e ir ajustando nuestra posición conforme sea necesario.