Señal de Inversión: FIRST SOLAR Compra para el 2025

Este es el primer análisis de la posición que he tomado de inversión en esta compañía, la cual es probable que dure más de un año abierta, dependiendo de los acontecimientos como se vayan desarrollando.

¿Qué es first solar? Es la empresa número uno en el diseño y fabricación de panales solares en EE. UU. y en el mundo, tiene sede en Francia, Japón, Chile y EE. UU. y tiene  la tecnología de semiconductores de película delgada única en el mundo. Entre muchas de sus diferencias con otras compañías de paneles solares, lo que la hace única entre sus competidores es:

1.) Vende sus productos a operadores de sistemas, empresas de servicios públicos, productores de energía independiente, empresas comerciales e industriales.

2.) Sus módulos solares fotovoltaicos con tecnología de semiconductores de película delgada son únicos en el mundo, contrarios a los panales solares convencionales de silicio cristalino.

https://www.firstsolar.com/

Cuando se piensa en una empresa de paneles solares se cree que todas venden lo mismo aunque en teoría es así, ahí empresas como first solar que se encargan de vender a proveedores públicos y privados y ahí está el atractivo principal de esta compañía, no es una simple vendedora de panales solares residenciales, es la productora de los productores tanto en EE. UU. como internacionalmente.

Aunque china inundo el mercado con panales solares de silicio baratos y los productores fuera de china han tenido dificultades para competir con ellos en cuanto ventas, dados sus fuertes subsidios gubernamentales y su energía de carbón de bajo costo, first solar es uno de los productores estadounidenses más antiguos de paneles solares y el único que utiliza la avanzada tecnología de película delgada. Aquí lo primero que hay que aprender son dos ideas claves.

1. Los paneles solares son creados con silicio que lo hace más contaminante y muy barato y lo tienen monopolizado los chinos.

2. First Solar desarrolló una tecnología avanzada patentada de película delgada de teluro de cadmio que lo hace más barata que de silicio y menos contaminante(CdTE)

Estos dos aspectos considero que son los conceptos principales que un inversor debe conocer a la hora de invertir en una empresa de paneles solares.

Mi posición en FIRST SOLAR es una COMPRA a partir de este retroceso entre 180 $ – 200 $ con un objetivo por encima de los 300 $ de ganancias en menos de 2 años, pero primero veamos las métricas principales de la compañía.

Capitalización de Mercado: 20,64 mil millones de dólares

Deuda total: 694,14 millones de dólares

Efectivo: 1,27 mm

Valor de la Empresa: 20,07 MM

NO PAGA DIVIDENDOS

Fecha de próximas ganancias: 26/02/2025

Ingresos

La empresa a registrados ingresos sólidos desde el año 2013; sin embargo, dado lo cíclico del sector, es una empresa en crecimiento que ha tenido años neutros.

En la imagen se puede apreciar que desde el año 2019 se han mantenido y las estimaciones para el próximo año son que sigan creciendo.

Sin embargo, los beneficios brutos en relación con sus ingresos se han mantenido siempre por debajo de estos, de hecho, como vimos anteriormente, es una empresa que aún no paga dividendo. Este año los beneficios brutos de la compañía crecieron y se prevé que se mantengan por encima de sus ingresos (es una de las métricas que es importante mirar a partir del próximo trimestre)

Una mirada negativa en cuanto a sus ingresos es cuando comparamos  con sus ganancias y el flujo de efectivo, lo cual se prevé que para el año que viene comience a tener un flujo de caja positivo. Lo miramos con más detalles en la siguiente imagen.

Lo que más hay que mirar en FIRST SOLAR en los próximos meses son sus ingresos, ya que cualquier variación negativa de estos podría hacer variar las expectativas y, por lo tanto, los múltiplos.

La imagen anterior muestra los ingresos con relación a su deuda  y ganancias con un excelente margen de cobertura, a pesar de que, como vimos, los niveles de beneficio bruto no han sido tan notables. La línea azul muestra los ingresos, la azul más clara, efectivos y equivalente y la roja la deuda.

Sin embargo, podemos destacar que:

1. Los niveles de deuda están cubiertos por un buen nivel de efectivo y por flujo de caja operativo.

2. La deuda capital se ha reducido del 9.4% al 7.7%

3. La empresa gana más intereses de los que paga, lo cual hace que la cobertura de pago por intereses esté bien cubierta.

Hasta aquí hemos podido tener una idea general de la salud de la compañía, tomando en consideración sus ingresos, deuda y efectivo, aunque estoy siendo muy general sin abordar aspectos más directos como los niveles de deudas, a donde va dirigido esa deuda, etc. quiero con esta primera explicación mostrarte porque para mí first solar es una empresa para tener en el portafolio para mediano plazo posteriormente abarcaremos cada uno de esos detalles en blog más exclusivos a cada temática.

Abordemos un tema de mucha importancia.

Beneficios por acción (BPA) Los BPA (no GAAP) han sido muy estables a partir del año 2023, principalmente sobre todo cuando la empresa comienza a ampliar su cartera de cliente (que hablaremos en próximas actualizaciones). Las perspectivas de crecimiento para el año 2025 son más de un 20 % de aumento, lo que colocaría a la empresa en nuevos máximos de BPA en su historia. La imagen a continuación muestra él historia del BPA y sus proyecciones para el próximo año. En las dos primeras imágenes siguientes las barras grises son las estimaciones y las barras azules los resultados reales, la última imagen es la proyección de los BPA a 3 años.

Sin duda, los gráficos anteriores son muy atractivos, pero no todo es color de rosa en el mundo bursátil, por lo que nuestro trabajo es revisar trimestre a trimestre que todo se esté cumpliendo en la compañía para determinar que todo se cumpla según la proyección. 

Valoración

Por favor mira la siguiente imagen:

El precio justo por flujo de caja descontado sitúa a la compañía a 398 $ la acción lo que representa un margen de seguridad de casi un 50% de descuento con relación a su precio actual. Actualmente, cotiza por debajo de su valor razonable, lo que nos permite invertir con 50% de descuento en su precio justo.

Su PER es el más bajo de todo su sector de 16,5 X comparado con el 35X de toda su competencia.

Estamos ante una compañía que cumple mis pautas para una inversión a mediano y largo plazo.

1.) Excelente fundamentales.

2.) Ventajas competitivas frente a su competencia.

3.) Barata con respecto a su valoración.

4.) Buena estructura de precio.

En el siguiente video veamos un poco más de cerca su precio y algunos aspectos claves.