Resumen Actas Política monetaria de Inglaterra

El Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra concluyó su reunión el 18 de junio de 2025, con el objetivo principal de cumplir la meta de inflación del 2% y sostener el crecimiento y el empleo.

Decisión Principal

• El MPC votó por una mayoría de 6 a 3 para mantener la Tasa Bancaria (Bank Rate) en 4.25%.

• Tres miembros del comité votaron a favor de una reducción de 0.25 puntos porcentuales, lo que habría situado la tasa en 4.0%.

  
  

Contexto Económico y Justificación

• Inflación: La inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) a doce meses aumentó al 3.4% en mayo, desde el 2.6% de marzo.

  
  

• Este incremento estaba en línea con las previsiones y se debió en gran medida a precios regulados y a aumentos anteriores de los precios de la energía.

  
  

• Se espera que la inflación se mantenga en niveles similares durante el resto del año antes de volver a acercarse al objetivo en 2026.

  
  

• La inflación subyacente (core) se situó en el 3.5% en mayo.

  
  

• Actividad Económica: El crecimiento subyacente del PIB del Reino Unido parece haberse mantenido débil.

  
  

• Aunque el PIB del primer trimestre de 2025 fue más fuerte de lo esperado (0.7%) , los datos mensuales más recientes sugieren una desaceleración a aproximadamente 41​% en el segundo trimestre.

  
  

• Mercado Laboral: El mercado laboral ha continuado "aflojándose", con signos claros de que se ha abierto un margen de capacidad ociosa (slack).

  
  

• Los indicadores de crecimiento salarial han seguido moderándose, y el comité espera una desaceleración significativa durante el resto del año.

  
  

• Riesgos Globales: La incertidumbre global sigue siendo elevada.

  
  

• Los precios de la energía han subido debido a una escalada del conflicto en Oriente Medio. La incertidumbre sobre la política comercial, especialmente la de Estados Unidos, también representa un riesgo continuo.

  
  

División y Perspectivas Futuras

• La Mayoría (6 miembros): Consideraron que, aunque ha habido progreso en la desinflación, no había un argumento sólido para relajar la política monetaria en esta reunión. Prefieren esperar a ver cómo evolucionan los datos, especialmente los precios internos y los salarios.

• La Minoría (3 miembros): Argumentaron que la evidencia acumulada apuntaba a un debilitamiento material del mercado laboral  y que el crecimiento salarial se estaba acercando a niveles sostenibles.

  
  

• Para ellos, mantener una política demasiado restrictiva por mucho tiempo podría generar una brecha de producción (output gap) excesivamente grande y hacer que la inflación caiga por debajo del objetivo de forma sostenida.

  
  

• Guía a Futuro: El comité enfatizó que la política monetaria no sigue una ruta preestablecida.

  
  

• Se mantendrán vigilantes a los riesgos y adoptarán un enfoque "gradual y cuidadoso" para retirar la restricción monetaria. La política deberá permanecer restrictiva el tiempo suficiente para asegurar que la inflación regrese de manera sostenible al objetivo del 2%.

  
  

Análisis de Impacto

1. Impacto en la Libra Esterlina (GBP)

La decisión del Banco de Inglaterra tiene varias implicaciones para la libra esterlina:

• Impacto Inmediato (Ligeramente Positivo o "Hawkish Hold"): La decisión de mantener las tasas en 4.25% es, en sí misma, una medida "hawkish" (restrictiva) y generalmente brinda soporte a la moneda.

  
  

• El mercado esperaba esta decisión. Sin embargo, el detalle crucial es la división de 6-3 en la votación.

  
  

• El hecho de que tres miembros ya estén votando por un recorte  indica que el consenso para mantener las tasas altas se está debilitando.

  
  

• Esto modera el tono restrictivo de la decisión y puede limitar el potencial alcista de la GBP.

  
  

• Perspectiva a Corto y Mediano Plazo: La trayectoria de la GBP dependerá directamente de los próximos datos económicos.

  
  

• El comité ha dejado claro que está monitoreando de cerca la inflación de los servicios, el crecimiento salarial y la evolución del mercado laboral.

  • Si los próximos datos de inflación y salarios son más altos de lo esperado, se fortalecerá la posición de la mayoría (mantener tasas altas), lo que impulsaría al alza a la GBP.

  • Si, por el contrario, el mercado laboral se debilita más rápido de lo previsto y la inflación de servicios cae, aumentará la probabilidad de un recorte de tasas en la próxima reunión (agosto), lo que ejercería presión a la baja sobre la GBP.

    
    

• El Lenguaje "Gradual y Cuidadoso": Esta frase  sugiere que el BoE no tiene prisa por iniciar un ciclo de recortes agresivos.

  
  

• Esto puede proporcionar un "suelo" o nivel de soporte para la libra, ya que descarta recortes de pánico y ancla las expectativas del mercado a un ritmo de flexibilización lento.

2. Impacto en el par GBP/USD

El comportamiento del par GBP/USD es relativo y depende tanto de la política del Banco de Inglaterra como de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed).

• Divergencia de Políticas: Las actas señalan que la Fed mantuvo sus tasas en un rango de 4.25% a 4.5% en su última reunión , mientras que el Banco Central Europeo (BCE) ya recortó las suyas. El BoE se encuentra en una posición intermedia.

  
  

• Factores Clave para el GBP/USD:

  
  

  • Datos Económicos de EE. UU.: Las actas mencionan que el PIB de EE. UU. se contrajo un 0.1% en el primer trimestre de 2025, lo que fue más débil de lo esperado.

    
    

  • Si la economía estadounidense muestra más signos de debilidad, la Fed podría verse presionada a recortar las tasas antes o con mayor profundidad de lo previsto, lo que debilitaría al USD y haría que el par GBP/USD subiera.

    
    

  • Narrativa de "Aterrizaje Suave" vs. "Restricción Prolongada": El par se moverá según qué banco central parezca más propenso a recortar primero.

    
    

  • La postura cautelosa del BoE, justificada por una inflación interna persistente (especialmente en servicios), podría llevar a los mercados a pensar que el BoE recortará las tasas más tarde que la Fed, lo que daría soporte al GBP/USD.

    
    

  • Sin embargo, el claro debilitamiento del mercado laboral británico  es un argumento fuerte para los que apuestan por una GBP más débil.

    
    

En resumen, el par GBP/USD se encuentra en un punto de equilibrio tenso. La decisión de mantener las tasas da soporte a la libra, pero la división interna del comité y la debilidad del mercado laboral limitan su potencial. La dirección futura dependerá de si los datos económicos del Reino Unido o los de EE. UU. se deterioran más rápidamente.

3. Impacto en la Economía Global

La postura del Banco de Inglaterra se enmarca en un contexto global complejo y tiene varias repercusiones:

• Reflejo de la Incertidumbre Global: Las actas subrayan que la incertidumbre global, derivada de conflictos geopolíticos (Oriente Medio ) y tensiones comerciales, es un factor clave en la toma de decisiones. Esto refuerza la idea de que los principales bancos centrales están operando en un entorno de alto riesgo, lo que puede afectar la confianza de los inversores y la inversión a nivel mundial.

• Divergencia de Políticas Monetarias: La decisión del BoE de mantener las tasas, mientras que el BCE ya ha comenzado a recortarlas, acentúa la divergencia de políticas monetarias entre las principales economías. Esta divergencia puede generar volatilidad en los mercados de divisas y flujos de capital, ya que los inversores buscan un mayor rendimiento en las economías con tasas de interés más altas.

• Presiones Inflacionarias Globales: El BoE destaca el aumento de los precios de la energía  y de algunos alimentos  como riesgos inflacionarios. Esto indica que las presiones sobre las cadenas de suministro y los precios de las materias primas siguen siendo una preocupación mundial que podría mantener la inflación global elevada por más tiempo, obligando a otros bancos centrales a mantener también una postura restrictiva.

• Señal para Otras Economías: Como una de las principales economías del mundo, la cautela del BoE puede servir como señal para otros bancos centrales más pequeños que se enfrentan a presiones inflacionarias similares. Podrían optar por esperar más tiempo antes de recortar las tasas, por temor a una reactivación de la inflación.