Análisis del comunicado de los Bancos Centrales en USD,CAD Y EUR. Semana del 14 al 18 de abril

El Banco de Canadá mantuvo su tasa de interés de referencia sin cambios en 2,75%. Sin embargo, el informe destaca significativos riesgos e incertidumbres derivados de la política comercial estadounidense y la imprevisibilidad de los aranceles.

Puntos Clave:

• Aumento de la incertidumbre: La política comercial estadounidense ha generado una incertidumbre generalizada que dificulta la proyección del crecimiento y la inflación tanto a nivel nacional como global.

• Perspectivas de crecimiento debilitadas: Se anticipa que la incertidumbre y los aranceles reducirán las perspectivas de crecimiento económico en Canadá.

• Expectativas de inflación elevadas: La incertidumbre comercial y los aranceles han aumentado las expectativas de inflación a corto plazo.

• Dos escenarios explorados: El informe presenta dos escenarios basados en la evolución de la política comercial estadounidense:

  • Escenario 1 (Incertidumbre alta, aranceles limitados): Crecimiento canadiense se debilita temporalmente, inflación se mantiene cerca del objetivo del 2%.

  • Escenario 2 (Guerra comercial prolongada): Recesión en Canadá este año, inflación supera temporalmente el 3% el próximo año.

• Desaceleración de la economía canadiense: Los anuncios arancelarios y la incertidumbre están afectando la confianza de consumidores y empresas, lo que se refleja en un debilitamiento del consumo, la inversión residencial y el gasto empresarial en el primer trimestre.

• Debilitamiento del mercado laboral: Las tensiones comerciales están frenando la recuperación del mercado laboral, con una disminución del empleo en marzo y planes de reducción de contratación por parte de las empresas.

• Inflación actual por encima del objetivo: La inflación en marzo fue del 2,3%, superior al objetivo del 2% y al dato de enero. Esto se debe a un repunte en la inflación de los bienes y el fin de la suspensión del GST/HST.

• Impacto de la eliminación del impuesto al carbono: Se espera que la eliminación del impuesto al carbono al consumidor reduzca la inflación del IPC durante un año a partir de abril.

• Presiones inflacionarias contrapuestas: La caída de los precios del petróleo moderará la inflación a corto plazo, pero los aranceles y las interrupciones en la cadena de suministro podrían impulsar algunos precios al alza.

  
  

• Limitaciones de la política monetaria: Se reconoce que la política monetaria no puede resolver la incertidumbre comercial ni compensar los impactos de una guerra comercial.

En resumen, el Banco de Canadá mantiene las tasas de interés pero expresa una preocupación significativa por el impacto negativo de la incertidumbre comercial estadounidense en el crecimiento económico y la inflación de Canadá. El informe subraya la cautela en la política monetaria y el enfoque en mantener la estabilidad de precios en un entorno global turbulento.

Te dejo un resumen en Mapa y de forma visual de todo lo explicado anteriormente.

• Flujos de capital en productos a largo plazo: Este indicador mide la diferencia entre las compras de valores extranjeros a largo plazo por parte de residentes de EE.UU. y las compras de valores estadounidenses a largo plazo por parte de extranjeros. Los valores a largo plazo incluyen bonos, acciones y otros instrumentos de deuda con vencimiento superior a un año.

  112,0B: Este valor representa el flujo de capital en el mes de febrero. En este caso, es positivo y de 112,0 mil millones de dólares. Esto significa que los extranjeros compraron 112,0 mil millones de dólares más en valores estadounidenses a largo plazo de lo que los residentes estadounidenses compraron en valores extranjeros a largo plazo.

  Un flujo de capital positivo y mayor de lo esperado (como el 112,0B en febrero) generalmente se considera positivo o alcista para el dólar americano. Esto se debe a que una mayor demanda de activos estadounidenses (como bonos y acciones) por parte de inversores extranjeros implica una mayor demanda de la moneda estadounidense para realizar esas compras. Esta mayor demanda tiende a fortalecer el valor del dólar.

  La cifra de 112,0 mil millones de dólares para febrero sugiere una fuerte demanda de activos estadounidenses a largo plazo por parte de inversores extranjeros, lo que generalmente es un factor de apoyo para la fortaleza del dólar americano. Sin embargo, la previsión negativa para el próximo periodo indica una posible reversión de esta tendencia, lo que podría generar incertidumbre sobre la futura fortaleza del dólar.

El discurso del presidente de la FED se puede ver la grabación en directo aquí, esto es un resumen de los puntos claves mencionados.

La Reserva Federal se centra en los objetivos duales que el Congreso le ha encomendado: máximo empleo y precios estables.

Situación Económica de EE. UU.

A pesar de la elevada incertidumbre y los riesgos a la baja, la economía estadounidense se mantiene sólida. El mercado laboral está cerca del pleno empleo y la inflación ha disminuido considerablemente, aunque se mantiene ligeramente por encima del objetivo del 2%.

Datos Recientes

Los datos iniciales del PIB del primer trimestre sugieren una desaceleración del crecimiento con respecto al sólido ritmo del año pasado. El gasto del consumidor parece haber crecido modestamente, y las fuertes importaciones pesan sobre el crecimiento del PIB.

Sentimiento y Perspectivas

Las encuestas a hogares y empresas revelan un fuerte descenso del sentimiento y una elevada incertidumbre sobre las perspectivas, debido en gran medida a las preocupaciones en materia de política comercial. Las previsiones externas para todo el año apuntan a una desaceleración continua, pero a un crecimiento positivo.

Mercado Laboral

En los tres primeros meses del año, las nóminas no agrícolas crecieron una media de 150.000 puestos de trabajo al mes. El crecimiento del empleo se ha ralentizado con respecto al año pasado, pero la baja tasa de despidos y el menor crecimiento de la mano de obra han mantenido la tasa de desempleo en un rango bajo y estable.

Inflación

La inflación ha disminuido significativamente desde los máximos de la pandemia de mediados de 2022. Sin embargo, los recientes datos se mantienen por encima del objetivo del 2%. Los precios PCE totales subieron un 2,3% en los 12 meses que terminaron en marzo, y los precios básicos aumentaron un 2,6%.

Cambios de Política

La nueva administración está aplicando cambios sustanciales en cuatro áreas distintas: comercio, inmigración, política fiscal y regulación. Estos cambios están evolucionando y sus efectos en la economía siguen siendo muy inciertos.

Aranceles

Los aumentos de aranceles anunciados son significativamente mayores de lo previsto, lo que probablemente provocará una mayor inflación y un menor crecimiento. Las expectativas de inflación a corto plazo han aumentado, mientras que las de inflación a largo plazo parecen estar bien ancladas.

Política Monetaria

Los aranceles probablemente generarán al menos un aumento temporal de la inflación. La Reserva Federal equilibrará sus mandatos de máximo empleo y estabilidad de precios. Si los objetivos duales están en tensión, la Reserva Federal considerará la distancia de la economía con respecto a cada objetivo y los diferentes horizontes temporales para cerrar esas brechas.

Conclusión

La Reserva Federal está bien posicionada para esperar una mayor claridad antes de considerar cualquier ajuste a su postura política. La Reserva Federal sigue analizando los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos.

Te dejo un mapa conceptual para poder procesar de una forma mas visual todo lo explicado.

Análisis del Comunicado del Banco Europeo

El Consejo de Gobierno del BCE ha decidido hoy bajar en 25 puntos básicos los tres tipos de interés oficiales. Esta decisión se basa en la evaluación actualizada de que el proceso de desinflación continúa avanzando, con la inflación general y subyacente reduciéndose en marzo y la inflación de los servicios moderándose. Aunque el crecimiento salarial se está moderando y los beneficios amortiguan parte del impacto, las perspectivas de crecimiento económico se han deteriorado debido al aumento de las tensiones comerciales y la incertidumbre.

El BCE enfatiza que su enfoque será dependiente de los datos y que las decisiones futuras sobre los tipos de interés se basarán en la valoración de las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la transmisión de la política monetaria, sin comprometerse con una senda predefinida.

Como resultado de la decisión, los nuevos tipos de interés oficiales del BCE, con efectos a partir del 23 de abril de 2025, serán:

• Tipo de interés de la facilidad de depósito: 2,25 %

• Tipo de interés de las operaciones principales de financiación: 2,40 %

• Tipo de interés de la facilidad marginal de crédito: 2,65 %

Finalmente, se menciona que el tamaño de las carteras del APP y el PEPP continúa disminuyendo de forma predecible al no reinvertir el principal de los valores que vencen, y que el Consejo está preparado para ajustar todos sus instrumentos, incluyendo el Instrumento para la Protección de la Transmisión, para asegurar la estabilidad de precios y el buen funcionamiento de la política monetaria.

Te dejo un Mapa Conceptual de toda la información para que puedas puntualizar lo mas importante del comunicado.

Que son las Carteras del APP Y EL PEPP:

El "tamaño de las carteras del APP y el PEPP" se refiere al valor total de los activos financieros que el Banco Central Europeo (BCE) ha adquirido a través de dos de sus principales programas de compra de activos:

• Programa de Compras de Activos (APP, por sus siglas en inglés: Asset Purchase Programme): Este programa se inició en 2014 para apoyar el mecanismo de transmisión de la política monetaria y proporcionar la relajación monetaria necesaria para asegurar la estabilidad de precios. Incluye cuatro programas de compra distintos:

  • Programa de compra de bonos garantizados (CBPP3)

  • Programa de compra de valores respaldados por activos (ABSPP)

  • Programa de compra del sector público (PSPP)

  • Programa de compra del sector corporativo (CSPP)

• Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP, por sus siglas en inglés: Pandemic Emergency Purchase Programme): Este programa se lanzó en marzo de 2020 como respuesta a la pandemia de COVID-19 para contrarrestar los graves riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria y las perspectivas económicas de la zona del euro. Tenía una mayor flexibilidad en cuanto a los tipos de activos y la distribución de las compras.   

  
  

El tamaño de estas carteras representa la cantidad total de bonos soberanos, bonos corporativos y otros activos que el BCE ha acumulado en su balance a través de estos programas.

Cristín Lagar se dirige a la prensa para discutir la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de bajar los tres tipos de interés clave en 25 puntos básicos

Destaca las preocupaciones sobre las perspectivas económicas debido a las tensiones comerciales y la incertidumbre geopolítica

• Decisión sobre los tipos de interés

  • El BCE ha reducido la tasa de la facilidad de depósito, que orienta la política monetaria

  • Esta decisión se basa en la evaluación actualizada del BCE sobre las perspectivas de inflación, la dinámica subyacente de la inflación y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria

  • Lagar enfatiza que el proceso de desinflación está progresando como se esperaba, con una disminución de la inflación general y subyacente en marzo

• Perspectivas económicas

  • Las perspectivas económicas para la Eurozona están nubladas por una incertidumbre excepcional

  • Las exportaciones de la Eurozona se enfrentan a desafíos debido a las inciertas relaciones comerciales futuras, las tensiones en los mercados financieros y la incertidumbre geopolítica

  • A pesar de estos desafíos, la Eurozona ha mostrado cierta resistencia, con un ligero aumento de la producción esperado en el primer trimestre

  • El mercado laboral se mantiene fuerte, con un desempleo del 6% en febrero, el nivel más bajo desde el lanzamiento del euro

• Inflación

  • La inflación anual disminuyó al 2,2% en marzo

  • La mayoría de los indicadores de la inflación subyacente sugieren un retorno sostenido al objetivo a medio plazo del BCE del 2% .

  • El crecimiento salarial se está moderando gradualmente

• Riesgos

  • Los riesgos para el crecimiento económico han aumentado debido a las tensiones comerciales internacionales y las incertidumbres geopolíticas

  • Estas tensiones podrían afectar negativamente al crecimiento de la Eurozona al reducir las exportaciones, la inversión y el consumo

• Condiciones financieras

  • Las condiciones financieras siguen siendo restrictivas, aunque los riesgos han disminuido en respuesta a las tensiones

  • El euro se ha fortalecido en los últimos meses

• Política monetaria

  • El BCE está decidido a garantizar que la inflación se estabilice en su objetivo del 2%

  • Las futuras decisiones de política monetaria se tomarán reunión por reunión, basándose en los datos entrantes

  • El BCE no se está pre-comprometiendo con una trayectoria específica de los tipos de interés

• Preguntas y respuestas

  • Lagar confirma que la decisión de recortar los tipos de interés en 25 puntos básicos fue unánime

  • Responde a preguntas sobre el impacto de las tensiones comerciales en la inflación, enfatizando las incertidumbres involucradas

  • Lagar explica el enfoque del BCE hacia la política monetaria frente a las incertidumbres actuales, destacando la necesidad de preparación y agilidad

  • Discute el impacto económico potencial de las tensiones comerciales y la importancia de la independencia de los bancos centrales

  • Lagar reafirma el compromiso del BCE de mantener la estabilidad de precios y su enfoque en la economía de la Eurozona

• Llamamiento a la acción para Europa

  • Lagar enfatiza la necesidad de que Europa se centre en sus propias fortalezas y oportunidades, particularmente en las áreas de competitividad, inversión e innovación digital