Actas de la FED y Comunicado de powell
- andres ordonez
- 18 jun
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Resumen de las Actas de la Reserva Federal
Mantenimiento de la Tasa de Interés: La decisión principal fue mantener el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 4−1/4 a 4−1/2 por ciento. Esta decisión fue unánime entre todos los miembros votantes del comité.
Evaluación de la Economía: La Fed considera que la actividad económica ha continuado expandiéndose a un "ritmo sólido". El mercado laboral se mantiene fuerte, con una tasa de desempleo que permanece baja.
Postura sobre la Inflación: La inflación sigue siendo "algo elevada". El Comité reafirma su compromiso de devolver la inflación a su objetivo del 2 por ciento a largo plazo, junto con la búsqueda del máximo empleo.
Perspectiva Futura y Riesgos: Aunque la incertidumbre sobre las perspectivas económicas ha disminuido, sigue siendo elevada. El Comité se mantiene atento a los riesgos en ambos lados de su doble mandato y está preparado para ajustar la política monetaria si surgen riesgos que puedan impedir el logro de sus objetivos. Las futuras decisiones dependerán de los datos económicos entrantes.
Reducción del Balance (Quantitative Tightening): La Fed continuará con su plan de reducir sus tenencias de valores del Tesoro y deuda de agencias y valores respaldados por hipotecas. Específicamente, se reinvertirán los pagos de capital de los valores del Tesoro que excedan un límite de $5 mil millones por mes y los de deuda de agencia y MBS que excedan un límite de $35 mil millones por mes.
Proyecciones Económicas de los miembros de la Junta de la Reserva Federal y los presidentes de los Bancos de la Reserva Federal
Tasa de Interés (Federal funds rate): Se espera que la tasa de interés termine el 2025 en 3.9%. Luego, se proyecta que baje gradualmente a 3.4% en 2026 y a 3.1% en 2027. A largo plazo, la Fed considera que una tasa del 3.0% es la adecuada. Es notable que estas proyecciones no han cambiado desde marzo.
Inflación (IPC): La Fed ahora espera una inflación más alta para este año. La proyección para 2025 subió de 2.7% a 3.0%. Para 2026 también se espera una inflación ligeramente mayor (2.4%). A pesar de esto, todavía esperan acercarse a su objetivo del 2% en 2027 (2.1%).
Crecimiento Económico (PIB real): Las expectativas de crecimiento se han reducido. Para 2025, la proyección bajó de 1.7% a 1.4%. Para 2026, también se espera un crecimiento un poco menor.
Desempleo : Se espera que el desempleo sea ligeramente más alto de lo que se pensaba en marzo. La proyección para 2025 subió de 4.4% a 4.5%.
La tabla nos dice que, en comparación con hace tres meses (marzo), los miembros de la Reserva Federal ahora son:
Más pesimistas sobre el crecimiento económico a corto plazo.
Más preocupados por una inflación persistente en 2025.
Esperan un desempleo ligeramente mayor.
Impacto en el Dólar Estadounidense (USD)
La postura comunicada en estas actas tiende a tener un impacto positivo (fortalecimiento) para el dólar estadounidense (USD). A continuación se explica por qué:
Mantenimiento de Tasas de Interés Altas: Al mantener las tasas en un nivel elevado de 4.25%−4.50%, la Fed asegura que los rendimientos de los activos denominados en dólares sigan siendo atractivos para los inversores globales. Esto fomenta la demanda de dólares para comprar bonos del Tesoro y otros activos estadounidenses, fortaleciendo la moneda.
Postura Firme Contra la Inflación (Hawkish): El lenguaje del comunicado sigue centrado en que la inflación es "algo elevada" y en el "fuerte compromiso" de devolverla al 2%. Esta postura, a menudo descrita como "hawkish" (restrictiva), sugiere que la Fed no tiene prisa por recortar las tasas de interés. La expectativa de que las tasas se mantendrán altas por más tiempo en EE. UU. en comparación con otras economías importantes apoya un USD más fuerte.
Ausencia de Señales Claras de Recortes Futuros: El Comité enfatiza que evaluará cuidadosamente los "datos entrantes" y la "evolución de las perspectivas" antes de realizar ajustes. Esta dependencia de los datos reduce la especulación sobre recortes de tasas inminentes, lo que proporciona un suelo para el valor del dólar.
Continuación de la Reducción del Balance: La continuación de la reducción de activos es otra forma de endurecimiento monetario. Al retirar liquidez del sistema financiero, se endurecen las condiciones financieras, lo que también es un factor de apoyo para la moneda.
En resumen, la Fed proyecta una imagen de "paciencia vigilante", manteniendo una política restrictiva para asegurar que la inflación esté controlada. Esta postura es positiva para el USD.
Impacto en la Economía Global
Mayores Costos de Financiamiento Global: Dado que las tasas de interés de EE. UU. sirven como referencia para gran parte del sistema financiero mundial, su mantenimiento en niveles altos se traduce en costos de endeudamiento más caros para gobiernos y empresas en todo el mundo.
Presión sobre las Monedas de Mercados Emergentes: Un dólar fuerte ejerce una presión a la baja sobre las monedas de los mercados emergentes. Esto puede provocar salidas de capital de estos países hacia activos estadounidenses más seguros y de mayor rendimiento, lo que puede desestabilizar sus economías.
Aumento del Costo de las Materias Primas: Las principales materias primas, como el petróleo y los metales, se cotizan en dólares. Un USD más fuerte hace que la compra de estos bienes esenciales sea más costosa para los países que utilizan otras monedas, lo que puede alimentar la inflación a nivel mundial.
Carga de la Deuda Denominada en Dólares: Para los países y las empresas que tienen una deuda significativa en dólares, un USD más fuerte aumenta el costo real de pagar esa deuda en su moneda local, lo que puede generar tensiones financieras.
Demanda Global: La política restrictiva de la Fed tiene como objetivo enfriar la economía estadounidense para controlar la inflación. Si bien las actas indican que la economía sigue siendo "sólida", una desaceleración sostenida de la demanda en EE. UU. significaría una reducción de las importaciones, lo que afectaría negativamente a los países exportadores, como China, México y las naciones europeas.
Hemos tenido un ligero aumento en la inflación de bienes, esperamos ver más de eso en el verano – Muchas empresas esperan que «parte o la totalidad» del efecto arancelario, en última instancia, llegue al consumidor. – No se puede asumir que el impacto de la inflación arancelaria será solo «una sola vez» – La incertidumbre alcanzó su punto máximo en abril, ha disminuido, pero sigue siendo elevada.
Probablemente llegaremos a un punto en que los recortes de tasas sean apropiados.
Mientras tengamos el tipo de mercado laboral que tenemos y la inflación siga bajando, lo correcto es mantener las tasas.
Nadie sostiene con mucha convicción las proyecciones de la trayectoria de las tasas – Se puede defender cualquiera de las trayectorias de tasas en las proyecciones – Probablemente llegará a un punto en que los recortes sean apropiados – Aprenderemos más sobre las tarifas durante el verano.
Powell de la Fed: En otoño, hablaremos con más detalle sobre los cambios en la comunicación, incluyendo modificaciones al SEP.
tendrá confianza en que la inflación está bajando; sin aranceles, esa confianza se estaría construyendo
Insinuó que abría dolor en el segundo semestre del año.
El mercado laboral no está pidiendo a gritos un recorte de tasas.
Por supuesto, la Reserva Federal está atenta al conflicto entre Israel e Irán. Es posible que veamos un aumento en los precios de la energía, pero esto no suele tener efectos duraderos en la inflación.
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